近日，埃赫曼·康密勞(Eramet·Comilog)發(fā)布2024年年度報告，其中錳內(nèi)容如下：

主要采礦活動的運營業(yè)績在2024年受到限制：

銷售了550萬噸錳礦（同比下降7%），考慮到中國高品位錳礦市場在第三季度關閉的因素（與2023年第三季度相比下降37%）

價格環(huán)境：錳礦銷售價格大幅波動，導致全年平均價格上漲。

展望2025年，市場的背景是不穩(wěn)定的市場環(huán)境，尤其是中國的鋼鐵市場。到目前為止，市場普遍認為2025年錳礦價格約為4.5美元/噸度，低于 2024 年的價格。

2025年的目標側重于運營效率：

錳礦運輸量：670萬至720萬噸，FOB現(xiàn)金成本在2.0-2.2美元/噸度之間，與2024年相比有所提高。

對外銷售的鎳礦：2900萬噸，計劃降低開采區(qū)的品位，增加礦山的運輸成本。

碳酸鋰產(chǎn)量：介于10-13千噸-碳酸鋰當量(LCE)之間，在這一年中產(chǎn)量和質量都將逐步提高。

預計持續(xù)的增效舉措所帶來的收益將高于2024年。

錳

2024年，錳業(yè)務的息稅折舊攤銷前利潤(EBITDA)為5.63億歐元，同比增長13%。

對外銷售的錳礦量比去年同期下降了7%，其中第三季度比第二季度大幅下降(-20%)，原因是中國市場的低迷影響了對高品位錳礦的需求，導致莫安達(Moanda)礦山在第四季度暫停生產(chǎn)3周，以限制市場失衡。

不過，錳礦業(yè)務的息稅折舊攤銷前利潤(EBITDA)略有增長，達到4.55億歐元(+3%)，平均實際銷售價格的增長（與2023年相比增長9%）抵消了銷售量的減少，盡管低于CIF中國指數(shù)Mn44%的增幅(+15%)，反映出第三季度銷售的疲軟。

錳合金業(yè)務的息稅折舊攤銷前利潤(EBITDA)大幅增至1.08億歐元(+96%)，反映出投入成本的顯著下降，以及全年銷售價格的上漲。

2024年，錳的主要終端產(chǎn)品碳鋼的全球產(chǎn)量為18.83億噸，同比幾乎保持穩(wěn)定(-1%)。

中國占全球鋼鐵產(chǎn)量的一半以上，盡管下半年與上半年相比下降了10%，但降幅有限，約為2%。北美全年產(chǎn)量也下降了2%，而歐洲在年末與2023年的歷史低點相比增長了1%。印度的表現(xiàn)依然出色，產(chǎn)量增長了6%。

受中國鋼鐵產(chǎn)量下降和礦石庫存消耗的影響，2024年錳礦消費量大幅下降(-6%)，達到1960萬噸。2024年全球錳礦產(chǎn)量也大幅下降，為1880萬噸(-9%)，反映出澳大利亞（-64%，受3月份梅根氣旋的影響）和加蓬（-11%，受第四季度莫安達停產(chǎn)的影響）錳礦石產(chǎn)量的下降，但第二季度和第三季度南非半碳酸礦石的流入(+13%)部分抵消了這一下降，南非半碳酸礦石占2024年海運量的近50%。

因此，錳的供需平衡在年底再次出現(xiàn)赤字。2024年第四季度，中國港口礦石庫存大幅下降，12月底達到520萬噸（9月底為590萬噸），相當于8周的消費量。

2024年錳礦價格指數(shù)（CIF中國Mn44%）平均為5.5美元/噸度，比2023年上漲15%。這一趨勢反映出4月至7月間的強勁增長，在澳大利亞一個礦山長期停產(chǎn)后達到9美元/噸度的峰值，但掩蓋了8月中旬以來的價格下降（2024年第四季度平均為4.1美元/噸度，即與第三季度相比下降44%），原因是市場低迷，尤其是在中國市場。

歐洲精煉合金（MC錳鐵）的價格指數(shù)與2023年相比平均略微上漲了2%，而標準合金（硅錳）的價格指數(shù)則上漲了13%，與礦石的價格指數(shù)保持一致。

活動

在加蓬，錳礦產(chǎn)量和運輸量同比下降了8%（2024年第四季度與2023年第四季度相比分別下降了53%和37%），2024年對外銷售量下降了7%。

夏季，中國碳鋼產(chǎn)量大幅下降，導致中國錳合金生產(chǎn)商對錳礦的采購量大幅減少，與此同時，主要產(chǎn)自南非的半碳酸礦石供應量突然增加。這種情況使得市場失衡，極大地影響了集團的銷售，并導致莫安達礦山在第四季度停產(chǎn)三周，以控制庫存和運輸。港口裝貨困難也對年底的礦石運輸和銷售產(chǎn)生了負面影響。

錳礦活動的FOB現(xiàn)金成本為2.2美元/噸度，比2023年增長12%，主要反映出銷售量的減少。值得注意的是，康密勞的FOB現(xiàn)金成本定義已經(jīng)更新，不包括采礦稅和特許權使用費（支付給加蓬國家），這些被認為是不可控的，2024年的FOB現(xiàn)金成本為0.2美元/噸度（與2023年相比保持穩(wěn)定）。

相反，與2023年相比，由于運費上漲，每噸海運成本上升了11%，達到1.0美元/噸度。

錳合金生產(chǎn)保持穩(wěn)定，符合為適應市場條件而實施的“價值高于產(chǎn)量”的戰(zhàn)略。錳合金的銷售也基本穩(wěn)定(-1%)，與2023年相比，錳合金的組合略有改善（精煉合金占54%）。

錳合金的利潤率同比有所提高，這反映出銷售價格的增長以及還原劑成本的顯著下降，尤其是冶金焦。由于優(yōu)化了錳礦石的采購（價格大幅增長時期除外），錳礦石價格上漲的影響在這一年里受到了限制。

展望

預計2025年全球碳鋼產(chǎn)量將保持穩(wěn)定，其中中國的產(chǎn)量將有所下降，但世界其他地區(qū)的產(chǎn)量將有所增加。特別是在印度，Eramet公司在印度擁有強大的業(yè)務足跡，由于新的裝機容量、國家的基礎設施投資以及其他鋼鐵消費行業(yè)需求的持續(xù)增長，印度的產(chǎn)量預計將繼續(xù)大幅增長。

因此，對錳礦的需求在這一年里也應保持穩(wěn)定。預計2025年上半年錳礦供應量將下降，與需求量相比將略有不足。

目前的市場共識是，2025年的平均價格約為4.5美元/噸度，上半年的價格低于下半年，這反映出錳礦價格指數(shù)與2024年相比下降了近19%（CIF中國Mn44%）。這一跌幅是根據(jù)2024年Eramet公司的平均實際銷售價格計算得出的，由于在價格高漲時高品位礦石的銷售量較低，因此跌幅仍然不太明顯。

2025年，合金的需求和供應應相對穩(wěn)定。然而，新的保護主義措施（尤其是在歐洲和美國）可能會嚴重擾亂合金的流動。

莫安達(Moanda)礦的產(chǎn)能超過800萬噸，其產(chǎn)量將根據(jù)市場情況進行調(diào)整，2025年的錳礦運輸量將達到670萬噸至720萬噸。FOB現(xiàn)金成本預計將從2024年開始下降，介于2.0美元至2.2美元/噸度之間。

2025年，旨在維持礦山生產(chǎn)能力和加強運輸能力的最后一批投資估計約為1.3億歐元。這也將有助于提高運營效率。

考慮到敦刻爾克(Dunkirk)工廠的熔爐將于1月初重新啟動，合金的生產(chǎn)和銷售量將在年內(nèi)有所增長。

總體展望

2025年，貿(mào)易緊張局勢可能會升級并拖累全球經(jīng)濟增長，特別是對美國出口產(chǎn)品加征新的關稅。

在中國，盡管2024年工業(yè)生產(chǎn)和出口大幅增長，但建筑業(yè)危機依然存在，中國國內(nèi)需求依然疲軟。通過廣泛的支持消費計劃來刺激內(nèi)需，對維持經(jīng)濟至關重要。

因此，在今年年初，集團產(chǎn)品的所有相關市場的需求仍然低迷，這反映在價格穩(wěn)定在較低水平，等待需求的反彈，特別是來自中國的需求。

2025年的平均價格共識和匯率目前為：

錳礦石約4.5美元/噸度（CIF中國Mn44%）

LME鎳約16450美元/噸、

碳酸鋰（電池級，CIF亞洲）約10900美元/噸-LCE、

歐元/美元匯率為1.04。

預計2025年錳合金的銷售價格將下降。然而，美國和歐盟正在考慮采取的保護主義措施可能會在全球不同地區(qū)造成波動。

在印尼銷售的鎳礦的國內(nèi)價格與倫敦金屬交易所(LME)掛鉤，并隨之變化。2025年，他們將繼續(xù)受益于HPM指數(shù)的較高溢價。

2025年，隨著需求的預期減少，運費也會下降。然而，紅海局勢仍存在不確定性，這可能會限制下降幅度。預計2025年能源成本將上升。

2025年的產(chǎn)量和現(xiàn)金成本目標如下表所示

在這種困難的市場環(huán)境下，集團將繼續(xù)關注其業(yè)務的生產(chǎn)率，預計收益至少高于2024年。

附表1：季度營業(yè)額

附表2：生產(chǎn)和運輸

附表3：價格和指數(shù)